王建国退出笑果文化|笑果文化“被贱卖”? 独家回复：“不存在”
“游族网络公告所披露的交易的完成时间，早于天图资本对笑果文化的A+轮投资。在游素投资与泽时投资的这项交易中，泽时投资参照的是笑果文化当时在A轮融资时的6亿估值。”
在3月30日，游族网络发布公告称，游族网络的全资子公司，上海游素投资管理有限公司（下称游素投资）将其持有上海笑果文化传媒有限公司（以下简称“笑果文化”）1%的股权及其相关附属权利作价人民币 600 万元转让给泽时投资。同时披露的还有笑果文化在2017年的收入1.82亿元人民币，利润总额为1707万元人民币。
在游族网络披露公告后，多家媒体报道称，如果根据披露数额推算，笑果仅估值6亿。但在2017年5月，笑果文化宣布获得来自天图资本领投的A+轮投资，估值12亿元人民币。如果单从披露时间的顺序推算，笑果文化的估值减少了一半。
有的媒体为此专访了游族网络前首席投资官、现泽时资本管理合伙人何彬，以及笑果文化的CEO贺晓曦。他们表示，这样的推算并不符合事实。何彬表示，游族网络公告所披露的1%股份交易已在A轮投资后完成奇葩说，而天图资本对笑果文化的A+轮投资仍在交割过程中。在游素投资与泽时资本的这项交易中，泽时参照的是笑果文化当时在A轮融资时华人文化给予的6亿估值。
笑果估值至少为12亿
“游素投资是笑果文化的第一个投资人，进入时的估值为1.4亿，到现在为止已经取得了不小的账面增值”王建国退出笑果文化，何彬表示，因为是早期投资，游素投资对于笑果文化的初始投资估值并不高。今年2月，游族网络公告何彬不再担任上市公司副总经理，而他带领团队新近成立的泽时资本，将继续专注于泛文娱等相关行业的早期投资，目前新基金正在募集中。
“上市公司后面的主要的精力和资源将进一步聚焦主业，相关的泛娱乐行业早期投资独立出来，从专业度和专注度来说，是一个更好的选择。”而泽时资本承接的项目，多为何彬还在游族网络时带领团队完成的投资项目，“这样的做法无论是从对被投企业的投后管理平稳过渡，还是对战略调整中的上市公司游族网络，都是一个相对自然合理的承接”。
从去年开始，泽时资本就开始以市场价格承接游族网络的多个投资项目的股权。
在笑果文化的工商信息上也可以得到相关印证：2017年12月18日，上海游素投资管理公司、华人文化二期股权投资中心从笑果文化退出，泽时投资、泽禧投资（游族网络控股99.99%）加入。华人文化二期股权投资中心持有的股权，则转让给了笑果文化的另一个股东，华人文化有限责任公司。
笑果文化工商信息
直到目前为止，天图资本的入股信息还没有在笑果文化的工商信息上更新，因此可以推断，泽时投资进入的轮次确实早于天图资本，而在天图资本的A+轮投资交割完成后，笑果文化的估值则至少确认为已经公布的12亿。
收入问题
而对于笑果文化被质疑收入与之前公布的《吐槽大会》第二季的招商数额不符、收入渠道单一的问题，笑果文化的CEO贺晓曦也对《三声》（微信公众号ID：）进行了说明。
“关于招商数额，这是一个常识性的错误。首先，我们和平台方是联合出品，招商收入会和我们的合作伙伴进行比例分成。第二，虽然数据肯定经过了双方审计，但是财务年度计算的方法也不一样。”
《吐槽大会》第二季在腾讯视频的上线时间为2017年12月10日，最后一期上线的时间为2018年2月11日，正好跨越了年度交接的界线，广告收入分成也会在账面上产生不同的体现。
笑果文化从2017年开始进行常态化运营，并在3月推出《吐槽大会》第一季后开始迅速走红。贺晓曦评价：“我们公司正常运营一年，收入1.8个亿，我觉得对于一个新公司而言还挺好的，体现了成长性。”
笑果文化CEO贺晓曦
同时，他还指出目前笑果文化的主要收入渠道为广告分成、节目制作费用、艺人经纪、音频产品收入和书籍出版收入等。“第一年来讲王建国退出笑果文化，确实广告分成的占比更高，因为我们的第一个大项目就是综艺节目。但我们做的三项业务其实在收入占比都不低，除了广告分成以外，还有节目制作费用收入和艺人经纪收入。对于一个新公司而言，收入渠道应该不算特别单一。”
笑果简史
《吐槽大会》是笑果文化的“开门红”产品。从2015年开始，笑果文化开始筹备《吐槽大会》，并从内容制作公司向脱口秀行业公司的身份进行转变。在此前，这个团队曾经做过《今夜百乐门》和《今晚80后脱口秀》。
在2016年初脱口秀演员，笑果文化相继获得了来自游素投资的天使轮投资、普思资本的Pre-A轮投资。作为普思资本的老板，王思聪为笑果文化的站台让这家新公司在推出节目前就已经获得了大量的关注。
2017年1月，《吐槽大会》上线并最终获得11.6亿的播放量，让脱口秀内容正式进入公众日常娱乐的范畴。李诞、池子和王建国，成为了第一批被上亿中国观众记住的中国脱口秀演员。
《吐槽大会》的成功加速了资本对于笑果文化的助力。同年4月，笑果文化宣布获得来自华人文化领投的1.2亿元人民币A轮融资；一个月后，笑果文化宣布确认天图资本领投的近亿元人民币的A+轮融资。
在此之后，笑果文化在一年之内推出了另外三档节目：《脱口秀大会》、《冒犯家族》和《脱口秀大会》第二季。
目前而言，《吐槽大会》是目前笑果文化所能提供的最顶端的出口，在《脱口秀大会》和《冒犯家族》等节目中表现优秀的脱口秀演员，都有登上《吐槽大会》的机会，形成了有机的关联。同时脱口秀大会，在这些节目里，编剧获得了更多的实验空间。《冒犯家族》更像一个喜剧大杂烩，表演形式包括和当周热点相关的（喜剧小品），还有脱口秀、漫才等。
贺晓曦认为，这是一个既能保持实验性，又能维持笑果文化在脱口秀节目的顶端优势的产品组合。另外王建国退出笑果文化|笑果文化“被贱卖”? 独家回复：“不存在”，笑果文化还投资了“能补充不同笑点”的年轻公司“青豆结冰”，在这之后他们制作了综艺节目《超级故事会》。
除了综艺节目以外，笑果文化还在掌阅上推出了一门叫《吐槽是门手艺》的收费课程，目前有45万名听众；由笑果编剧程璐翻译出版的图书《手把手教你玩脱口秀》，刚刚完成了全国签售。“要让别人看到我们不仅仅是一家制作公司，笑果必须要制作出一个行业才能支撑起来的不同类型的系列产品”，笑果文化的董事长叶烽解释。
笑果文化正在不断筛选和培训新的脱口秀演员，将新血输送到自己节目。在今年春节之后，他们完成了脱口秀冬令营的升级版：“噗哧学院”，继续挑选出新的年轻脱口秀演员；同时，由史炎担任CEO主导的笑友文化，也将会致力于提高各个城市的脱口秀的“浓度”，连接不同城市的脱口秀俱乐部、举办开放麦，在全国十几家高校建立了脱口秀社团，让更多的普通观众接触脱口秀。
文 | 罗立璇
